ESG 投资： 气候变化形成的挑战

近10年来，世界面对前所未有的自然灾害，如水灾、干旱、热浪、野火、北极和南极的极地冰盖融化，以及随后造成海平面上升。气候变化所带来的威胁，影响了全球气候模式，造成许多人蒙受巨大的经济损失。
 

巴黎协议

气候变化是超越国界的全球紧急事件，因此需要国际携手合作，并在各个层面协调解决。为了应对气候变化及其负面影响，世界各国领导人在巴黎举行的COP21联合国气候变化大会（2015年）上，同意所有国家承诺减少温室气体（GHG）排放，共同适应气候变化所带来的影响，并呼吁各国逐步加强承诺。巴黎协议提供途径，让发达国家协助发展中国家在减缓和适应气候变化所作的努力，同时设立框架，透明地监测和报告各国的气候目标。该协议还标志着开始转向净零排放世界，世界领导人已同意将全球变暖控制在不会比工业化前水平高出超过 1.5℃。在COP26格拉斯哥气候公约会议（2021年）上，全球领导人重申承诺，即到2030年将有害温室气体排放减少45%，并在2050年达到净零排放（联合国应对气候变化的行动，2022年）。

过渡到净零排放的世界

过渡到净零排放的世界是我们有史以来面临的最大挑战之一。这个过程要求我们彻底改变生产、消费和移动的方式。能源领域是当今约四分之三的温室气体排放源，是避免对气候变化形成最坏影响的关键。用风能或太阳能等可再生能源取代污染严重的煤炭、天然气和石油发电，将大大地减少温室气体排放。由于煤炭价格与可再生能源相比，变得越来越昂贵，许多煤矿正在逐渐关闭。用太阳能和风能取代最昂贵的500吉瓦的煤炭产能，每年可减少高达230亿美元的成本，并产生价值9,400亿美元的刺激作用，或约占全球国内生产总值（GDP）的1%（联合国应对气候变化的行动，2022年）。
 

ESG投资：资助应对气候变化的行动

应对气候变化的行动，需要财政资源和健全投资，以减少排放，促进适应已经发生的影响，并建立复原力。然而，这些投资所带来的利益大大超过任何前期成本。在COVID-19疫情爆发之前进行的研究和报告表明，应对气候变化的行动所作的投资，大大有助于建立可持续经济。根据世界银行（2019年）的数据，未来15年，世界将需要大量投资在基础设施——到2030年约90万亿美元。此外，随着世界转型朝向低碳经济，所需投资的规模预计会增加。麦肯锡公司的研究估计，要在2050年实现净零排放，需要在实物资产方面的总投资为275万亿美元（2022年）。然而，这些投资是可望获得成果。过渡到绿色经济可释放新的经济商机，创造新的就业机会。预计将从ESG投资受益的行业包括与可再生能源、清洁科技、绿色房地产、可持续林业、农业、教育和医疗保健有关的行业。

需要考虑哪些类型的气候相关风险？

第一次接触气候风险的投资者通常会分析“投资碳足迹”，将投资组合的碳强度与基准互相比较。这可作为任何资产类别的投资组合热图，目的是了解与气候有关的领域和公司。投资碳足迹只是一个开始，应该加上涵盖更具体信息，自下而上的风险分析作为辅助，例如，评估间接温室气体（范围3）排放和避免的排放、化石储备分析、公用事业发电组合、公司气候策略的前瞻性指标和升温2°C 情境的合规性检查（CFA协会，2017年）。

投资者面临不同层面和层次的气候变化风险，即资产水平风险和直接投资者风险。要考虑的资产层面的风险包括：

• 气候变化对全球经济的影响和个人资产的物理风险， 例如，极端恶劣天气事件影响到公司的生产设施。保险业正在应对为灾害投保情况下的此类风险。
• 基础资产的碳定价风险， 例如，受国家/国际税收或上限和交易系统影响的装置。举例说，欧盟排放交易计划（EU ETS）是最大的上限和交易系统，涵盖31个国家的11,000多家工厂。一旦碳价格上升，公司的利润和损失（以及由此对股票和债券价格带来的影响）将受到此类系统所影响。因此，这成为投资者所关注的问题。
• 某些行业的资产或在特定地域经营的资产所面对的监管风险 可能会打击投资估值。例如，中国的空气污染经常导致工厂关闭或城市范围内禁止大型车辆行驶。
• 针对高碳排放者和投资者的诉讼： 与气候变化有关的自然灾害对造成最大气候影响的公司构成威胁，因为此类公司可能须对这种损害承担责任。
   

ESG投资的下一步是什么？

利益相关者对将ESG标准纳入投资决策过程以及公司策略、文化和营运的要求越来越高，这使得可持续性成为主流商业管理的关注重心。整合ESG课题可确保公司在低碳经济中保持竞争力和相关性。ESG是识别潜在商机和风险的有力工具。这将把资本分配和资源引向对社会影响最大的可持续项目，而显得至关重要。此外，应对气候变化的行动需要政府和私人界共同努力，为应对或减轻气候变化威胁的项目和计划提供资金。因此，ESG投资在推动金融市场发展，以实现更美好明天方面，起着关键作用。

 

参考文献：

麦肯锡公司，“过渡到净零排放：成本与效益“，2022年

CFA协会，《可持续投资手册》，2017年

联合国应对气候变化的行动，2022年