用再平衡技术 优化多元组合

投资计划若要能发挥作用，务必纳入“再平衡”技术。

再平衡指的是对投资组合进行投资调整。投资者为了要让其投资组合达到预期回报，而改变其资产配置。此举重新调整资产组合的比重，包括买入和卖出组合资产，以维持风险水平。

这种技术可避免投资时感情用事，帮助投资者将其投资组合维持在初始资产配置。如果投资者有段时间未审查投资组合，那么其投资组合可能会偏离初始资产配置，出现原本可通过再平衡来缩减的明显差距，导致投资组合曝露在偏高风险波动，并因不够优化而影响回报。

再平衡，是为了保护投资者以免面对偏高的不利风险，亦有助投资组合经理将风险控制在适用范围内。没有任何市场会持续站在高峰或处于低谷，经济和金融市场皆有循环周期，再平衡将有助低买高卖，借着长期投资赚取丰厚回报。此外，进行再平衡时，投资者年龄也是需要考虑的因素。研究表明，许多投资者在30多至40多岁时制定投资计划，然后就搁置一旁。鉴于股票投资可能会随着时间推移而增长，这些投资者经年累月后会面临更高风险。有项原则是在配置资产时考虑到投资者的年龄，即是“100减去其年龄”作为涉足股票投资的比例，并将余额持有为债券。再平衡的其他决定因素包括投资目标、时间范围和风险状况。要仔细考虑这些因素，因为会影响投资组合的优化。

再平衡也有助于投资者专注在其长期投资目标。人非草木，孰能无情？一般人决定投资时往往会感情用事，特别是在市场波动激烈时期。在这种非常时刻，可能很难坚持投资目标和策略，因为市场走势可能不如预期。投资者可能无法专注于长期目标而恐慌抛售。再平衡策略有助避

免在非常时期急于做出投资决定。通过定期评估并再平衡投资组合，无论市场状况如何变化，投资者皆可保持自律，并专注于长期目标。

此外，再平衡使投资者有机会锁定其投资组合的未实现收益。市场上扬时再平衡其投资组合，投资者就可能会注意到那些表现比初始资产配置更出色的资产类别。因此，投资者可减少持有表现出色的资产类别以进行套利，并将收益投资于其他资产类别，如债券。

至于再平衡时的年龄因素，以下是各个年龄层在做再平衡策略时需考虑的一般准则。

对于25-35岁的年龄层，投资组合应该有70%是股票，其余是债市，同时也要有一些现金储备。

对于35-50岁的人来说，会有更多短期目标，如孩子教育费或购买房子。因此，通常采用平衡的50-50策略。投资组合也可大部分投资于债券，取决于个人风险偏好而定。

对于50-65岁的人来说，应该已实现大部分的人生目标，优先事项是要储蓄退休金。因此，这个年龄层的股票投资比例应该是最小的。同样的，根据之前分享的“100减去年龄”的股票配置原则，这一准则有助投资者知道接下来该怎么做。

根据投资者需要，可每个月、每一季度或每年进行再平衡。再平衡的标准方式是在资产配置变化超过5%时进行。由于投资组合再平衡的目的是为了降低投资组合的风险，投资者也可考虑按行业将投资分类，以了解该增持或减持他们的投资组合。

投资者还需要知道他们投资组合属于哪种类型，以便最大化投资组合。保守型投资组合包括低风险股票，如固定收益和货币市场证券。对于适度保守的投资组合，高息股是主要策略。对于

适度积极的投资组合，通常平均投资在股票和债券之间。因此，须在增长和收入之间找到平衡点。由于激进投资组合将纳入更多股票，其价值可能更不稳定又激烈波动。由于这种投资组合的主要目标是要增长资本，投资者须长期维持这项投资组合以取得良好结果。为了分散风险，此类投资组合可增加一些固定收益证券。

当然，再平衡也会附带成本，其中包括赎回费用、时间、精力、经纪费用，甚至是税款。这是因为售出股票时，隐含着交易费用。至于固定收益选项，他们也可能以较低利率或取消债券赎回权的罚金形式而带来成本。这些成本通常包括在管理投资组合的咨询费。再平衡投资组合的最佳方式是通过使用股息、利息付款或已实现的资本收益，因为不需要承担额外的交易成本。配合再平衡策略，投资者可将这些现金流转入货币市场账户，使用减持资产类别的收入。另一个减少成本的方法是再平衡到中间资产配置而不是目标资产配置。例如，如果佣金或税款成本很高，或者配置金额不大，投资者可能想通过投资在一种资产，而不是多种资产来缩减交易规模。

须牢记，再平衡与再分配并不一样。再平衡是调整投资组合，使其与投资者的风险水平保持同步。例如，若投资者的资产配置是60%股票，20%债券和20%现金。如果股票表现出色，而将60%股票推到80%股票和10%债券，那么投资者可能会卖掉一些股票，买入债券以重新调整，来保持在原有比例。

至于再分配，则会调整资产配置，完全改变风险水平。例如，投资者20多岁时的投资组合是80%股票和20%债券，投资者到了50岁时，将把资产配置调整为60%股票，15%债券和25%现金。这反映了从积极投资组合转变至适度保守的做法。

最终而言，再平衡的最佳策略将取决于投资组合经理或投资者的目标。这一点至关重要，因为需考虑到所涉及的成本。因此，投资者在决定其投资组合的最佳再平衡策略时，需顾及各方面的相关因素，力求面面俱到。